Qué es y cómo funciona el instrumento de inversión SAFE?
Hace un tiempo que venimos escuchando de este instrumento, finalmente decidimos comenzar a utilizarlo en las rondas de Broota como alternativa al Bono Convertible, sabemos que muchos de ustedes no comprenden en su totalidad como opera el SAFE y es por ello que decidimos dejarles este post para que puedan comprenderlo mejor. Cualquier feedback es bienvenido.
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) es un instrumento creado el 2013 por la aceleradora YCombinator como una alternativa a la Deuda o Bono Convertible. Desde su creación ha ido tomando fuerza y hoy es utilizado frecuentemente en operaciones de etapa temprana.
SAFE es un acuerdo entre un inversionista y una empresa que entrega opciones de acciones en el Startup sin tener que determinar un valor específico por acción. El inversionista recibe un contrato de opción de suscripción de acciones que se convertirá cuando exista una inversión con valorización o en un evento de liquidación.
Características del SAFE:
- A diferencia de la Deuda o Bono Convertible, el SAFE no es un instrumento de deuda. Los instrumentos de deuda tienen fechas de pago, están sujetas a regulaciones, crean una amenaza de insolvencia, y pueden incluir intereses y en algunos casos acuerdos subordinación.
- Como el dinero invertido vía SAFE no es un préstamo, no acumula interés. Este punto beneficia particularmente a las Startups, sin embargo también mejora la intención final de un inversionista quien nunca tuvo la intención de ser prestamista.
- Al ser un documento flexible sin tantas condiciones que negociar, el SAFE disminuye el roce en la negociación con los inversionistas. La negociación se centrará principalmente en un punto principal, el CAP (o techo en la valorización).
- El inversionista no se diluirá en la próxima ronda dado que no tiene acciones.
- Descuento: Al precio de acción de la Serie A se le aplicará el descuento.
- CAP: Define el mayor precio al cual se convertirá la acción
- CAP y Descuento: se escogerá la que entregue el menor precio por acción entre ambas.
Gobernancia:
En cuanto a la gobernancia del startup, los inversionistas del SAFE no son accionistas de la empresa hasta que no se conviertan las acciones. En el minuto de conversión ellos se sumarán a las condiciones de gobernancia que hayan planteado los inversionistas de la próxima ronda (Ej: Serie A)
- Suscripción Inicial: Son las acciones que se encuentran suscritas previo el SAFE
- Stock Option: Acciones que se encuentren emitidas y no suscritas. (Sólo si existen)
- Monto SAFE: Inversión a recibir a través del SAFE
- CAP: Máxima valorización Pre-Money a la cual el inversionista SAFE convertirá su opción en acciones
- Descuento: Descuento que se aplica sobre el precio de la acción de la próxima ronda de levantamiento de capital (Ej: Serie A)
- Pre-Money Serie A: Valorización Pre-Money de la empresa en la ronda de inversión vía Equity inmediatamente siguiente al SAFE (Ej: Serie A)
- Inversión Serie A: Monto a invertir en la ronda de Equity
- $ x Acción Serie A: Valor al cual comprará las acciones el inversionista de la Serie A
- Post-Money: Pre-Money+Inversión
- $ x Acción CAP: CAP/Número de acciones (Fully Diluted)
- $ x Acción Descuento: ($ x Acción Serie A)*(100-Descuento)/100
- $ x Acción SAFE: menor entre $ x Acción CAP y $ x Acción Descuento
Texto basado en YCombinator
