Además de SAFE, ¿qué otros instrumentos de financiamiento en startups existen?

Corría el año 2013 y la prestigiosa aceleradora estadounidense Y Combinator necesitaba un instrumento simple, rápido y efectivo para el proceso de inversión en startups en etapas tempranas. 

Necesitaban algo distinto…

En ese entonces la Nota Convertible era la que popularizaba el ecosistema estadounidense, pero algo no les convencía: tenía algunas complejidades legales y estructurales que —en ocasiones— dificultaban su uso, especialmente para fundadores e inversionistas no muy experimentados. Friccionaba el proceso.

Eso motivó al equipo de Y Combinator, compañía fundada por Paul Graham, Jessica Livingston, Trevor Blackwell y Robert T. Morris, para dar el paso y crear el SAFE (Simple Agreement for Future Equity).

Hoy tiene otro status el SAFE…

Como ya vimos en este artículo, el SAFE elimina algunas de las complejidades asociadas con las notas convertibles al ofrecer un acuerdo de inversión que es más fácil de entender y negociar. Además, está diseñado para ser neutral en términos de valoración, lo que significa que no establece una valoración específica de la empresa en el momento de la inversión, lo que puede simplificar aún más el proceso de negociación.

La creación del SAFE fue un gran paso en la evolución de las prácticas de financiamiento de startups, y desde su introducción ha ganado una amplia aceptación en la comunidad empresarial y de inversión de startups… 

Pero, ¿qué otros instrumentos de financiamiento en startups existen?

Además del financiamiento a través de SAFE, existen varios otros instrumentos de inversión en startups. Unos que podríamos denominar como diluyentes (que se dan a cambio de participación) —en donde destaca obviamente el SAFE y la Nota Convertible— y no diluyentes (que no exigen participación) de la startup, donde podríamos mencionar los subsidios y el Venture Debt (deuda).. 

Aquí te contamos del otro diluyente (además del SAFE):

• Nota Convertible: Como dijimos anteriormente, gozaron de mayor popularidad antes de la creación del SAFE. La Nota Convertible es una forma de financiamiento de deuda que puede convertirse en capital en una ronda de financiación futura, generalmente a un descuento sobre el precio de la nueva ronda. Además, usualmente incluye una tasa de interés.

Ejemplo práctico: Supongamos que una startup llamada “TechGrowth” está buscando financiamiento seed. Un inversionista ofrece invertir USD 100.000 en TechGrowth mediante una Nota Convertible. Esto significa que, en lugar de recibir acciones de la empresa de inmediato, el inversionista recibe una nota de deuda que se convertirá en acciones en una ronda de financiación futura. Digamos que la nota tiene un descuento del 20% sobre el precio de la próxima ronda de financiación.

• Acciones: Son títulos que representan una parte del capital social de una empresa. Al comprar acciones, te conviertes en propietario parcial de la empresa y puedes beneficiarte de su crecimiento y éxito. Las acciones pueden generar rendimientos de dos maneras principales: Dividendos (pagos periódicos que la empresa distribuye a sus accionistas a partir de sus ganancias) y Ganancia de capital: Incremento en el valor de las acciones con el tiempo, permitiéndote venderlas a un precio mayor del que pagaste.

Hay que tener claro que las acciones se diferencian entre las acciones ordinarias y las acciones preferentes:

• Ordinarias: sí tienen derecho a voto; Preferentes: no tienen derecho a voto.
• Ordinarias: dividendos variables y no garantizados; Preferentes: dividendos fijos y con propiedad
• Ordinarias: Menor prioridad en activos en caso de liquidación; Preferentes: mayor prioridad en caso de liquidación

Los no diluyentes:

• Préstamos bancarios tradicionales: Las startups pueden optar por solicitar préstamos comerciales estándar a bancos u otras instituciones financieras (aunque por el bajo historial, suele costar más). Estos préstamos generalmente tienen tasas de interés más bajas en comparación con el venture debt, pero pueden requerir garantías personales o activos de la empresa como garantía.

Ejemplo práctico: Una plataforma de crowdfunding llamada “CrowdInvest” permite a las personas invertir en una startup de inteligencia artificial llamada “AI Innovations”. Los usuarios invierten a cambio de una participación en AI Innovations, lo que les permite no solo ser parte de la startup, sino que también beneficiarse del crecimiento futuro de la misma.

• Subsidios: En Chile, existen varios subsidios estatales destinados a apoyar a startups y emprendimientos, principalmente administrados por la Corporación de Fomento de la Producción (Corfo). En esa línea destaca los entregados por Start-Up Chile, los entregados por incubadoras, los denominados Capital Semilla y otros derivados que buscan financiar startups en etapas tempranas. Esos fondos no solicitan equity o participación de la startup. No son reembolsables no implican diluir la propiedad de los fundadores. Sin embargo, cada programa tiene sus propias condiciones y requisitos específicos.
• Venture Debt: Se ofrece en forma de préstamos a corto plazo, con plazos típicos de uno a tres años. Este tipo de financiamiento suele estar respaldado por activos de la startup o por sus flujos de ingresos futuros esperados. Los prestamistas que ofrecen venture debt pueden ser instituciones financieras especializadas, bancos comerciales o fondos de capital de riesgo que también ofrecen este tipo de financiamiento.

Ejemplo práctico: Imagina una startup llamada “Old Trafford” que necesita capital para expandirse. En lugar de vender más acciones, opta por venture debt. Un prestamista especializado le ofrece USD 500.000 con un interés del 10% anual. Con este dinero, Old Trafford aumenta su personal y expande su infraestructura. Durante dos años, hace pagos de intereses y capital. Al final, con un crecimiento significativo, tiene varias opciones para el futuro en una posición más ventajosa.

Cada uno de estos instrumentos tiene sus propias características y consideraciones únicas, y la elección entre ellos depende de varios factores, incluyendo la etapa de desarrollo de la startup, las necesidades de financiamiento y las preferencias de los inversores.

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